财路哥一、龙讯股份688486–高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片（fabless）（建议申购，不关注）
1.募资及估值分析
发行股数1731.4716万股，发行后总股本6925.8862万股，发行价64.76元，募集资金11.21亿元，超募1.63亿元（“涨幅”17%）；对应发行后总市值44.85亿。
21年净利8407万元，PE53；22Q3净利4981万元，动态PE68；公司经营模式Fabless，90%原材料采购来自境外的两家公司；主要产品高清视频桥接及处理芯片（桥接简单理解—视频/图片不同设备格式兼容与同步），现在市场规模—全球100亿左右，国内约40亿，公司全球/国内市占率4.2/6.2%，占比较小，主要竞争对手美国、台资企业，国内“硅谷数模”；22年消费电子低迷，公司业绩增速放缓；上市前公司的“类似期权安排”的画饼行为，存在劳动争议（技术人才型行业，这种争议对于离职、在职、未来用人都是负面影响）；鉴于目前ChatGPT概念继续发酵，奥普特等软硬件公司开始接力上涨，公司带点相关概念，破发概率较小，建议申购，长期还是要看消费电子景气度。
（1）上市前估值
2019年6月16日，龙迅股份召开 2019 年第一次临时股东大会并形成股东大会决议，同意公司向华富瑞兴发行 129.8603 万股股份；同意修改公司章程。华富瑞兴以货币（人民币）出资 5,000.00 万元认购公司前述新发行的股份，即本次增资单价为 38.50 元/股，其中129.8603万元计入实收资本，4,870.1397 万元计入资本公积，本次发行后，龙迅股份注册资本变更为 3,246.5091 万元。
近期无可参考公允估值（2019年6月，增资后公司估值12.5亿）
2. 主营业务经营情况
公司主营业务为高清视频桥接及处理芯片和高速信号传输芯片的研发设计和销售。经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，可全面支持 HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种信号协议，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边、5G 及 AIoT 等多元化的终端场景。
公司高清视频桥接及处理芯片主要用于多种高清视频信号的协议转换与功能处理，公司高速信号传输芯片主要用于高速信号的传输、复制、调整、放大、分配、切换等功能。公司已开发超过 140 款的高速混合信号系列芯片产品，多款产品在性能、兼容性等方面具备了国际竞争力。根据 CINNO Research 统计，公司在 2020 年全球高清视频桥接芯片市场中销售额居于第六位，在 2020 年全球高速信号传输芯片市场中销售额居于第八位，公司也是前述各市场中排名前二的中国大陆芯片设计企业。
公司自成立起一直专注于集成电路研发设计和销售，经营模式为 Fabless 模式。
高清视频桥接芯片市场规模
高清视频桥接芯片是视频产业链的重要基础环节，受益于高清视频领域的技术迭代和行业发展，高清视频桥接芯片市场也实现了快速增长。根据 CINNO Research 统计，2020 年全球高清视频桥接芯片市场规模约为 22.38 亿元人民币，随着下游应用领域的持续发展，预计2025年市场规模将达到55.74亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约为 20.02%。
中国大陆高清视频桥接芯片市场规模略高于全球市场规模同期增速。2020 年，中国大陆高清视频桥接芯片市场规模约 8.81 亿元人民币，受益于 AR/VR、教育及视频会议、显示器与商显等领域的需求持续拉动，2025 年中国大陆高清视频桥接芯片市场规模预计将达到 24.13 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约为 22.33%。
显示处理芯片市场规模
作为液晶显示系统的前端核心芯片之一，显示处理芯片目前已经实现了广泛的应用，市场较为成熟稳定。根据 CINNO Research 统计，2020 年全球显示处理芯片市场规模约48.42亿元人民币。随着下游应用的带动，预计 2025 年全球显示处理芯片市场规模将达到 55.76 亿元人民币，2020-2025 年年复合增长率 CAGR 约 2.86%。
中国大陆显示处理芯片市场仍处于发展阶段初期，增长速度较快。2020 年中国大陆显示处理芯片市场规模约 17.94 亿元人民币，受益于 AR/VR、教育及视频会议和商显及显示器等领域的需求持续拉动，预计 2025 年中国大陆显示处理芯片市场规模将达到30.94亿元人民币，2020-2025 年年复合增长率 CAGR 约 11.52%。
硅谷数模（苏州）半导体有限公司成立于 2002 年，总部位于江苏省苏州市，是全球性混合信号半导体产品设计厂商。公司主要产品包括移动高清产品、显示面板时序控制器（TCON）、技术 IP 授权、DisplayPort 产品、其它配套产品。
