财路哥斑马消费 范建
30年专注白羽鸡养殖，民和股份始终对鸡周期几乎没有任何免疫力。
2008年，民和股份顶着“白羽鸡第一股”的光环登陆深交所。十年间，公司始终在亏亏赚赚之间轮转。
是公司养鸡、宰鸡不努力？肯定不是！
养殖周期仅42天的白羽鸡，周期性波动比猪来得更快。民和股份养鸡、宰鸡的主业正处在产业链最敏感的一环。
鸡周期到来，全行业无一幸免，单个公司之间比拼的就是抗风险能力。
苦陷鸡周期的民和股份也好像突然醒悟了，宣布向产业链下游深加工环节延伸。
挡不住的鸡周期
作为一家已上市10年的企业，山东民和牧业股份有限公司（下称：民和股份）仍对自己所从事的行业无法把控。
公司每年是赚还是亏或能提前有感知，但无法根本扭转。
这与其所从事的白羽鸡养殖行业的特点有关。
规模化、标准化的养殖环境下，白羽鸡的生长速度极快，从雏鸡到5斤的商品鸡仅仅需要42天。
养殖周期的缩短，注定了鸡周期波动更加频繁。
加之时不时来一下的“鸡瘟”、激素鸡、速生鸡的谣传，或是去产能效果不明显导致的产能过剩等，都会波及整个行业。
斑马消费注意到，2008年以来，民和股份（002234.SZ）5年亏损5年盈利，盈利的5年共赚得5亿；亏损的5年共计亏了9.76亿。截止2017年末，公司未分配利润-5.42亿，因此，最近6年公司均未分红。
盈利最多的年份是2011年，归属净利1.87亿；亏得最多的年份是2015年，归属净利-3.16亿。
主营业务收入方面，受鸡周期的影响波动也非常明显。亏损最严重的2015年营业收入仅9.01亿，与2011年相比下降了4.5亿。
再来看看影响民和股份业绩的因素。
2008年下年至2010年上半年，受金融危机、美国禽类产品倾销、以及行业祖代肉种鸡盲目扩张等因素影响，国内商品代鸡苗价格长期处于低位，导致了公司2009年的亏损以及2010年的低利润。
2010年下半年，行业整体回暖，产品价格上升，2011公司收获了历史性的最好业绩。
2012年-2015年，国内白羽鸡行业长期处于低迷期，雏鸡毛鸡价格持续走低，鸡肉卖不动、养殖户补栏积极性不高。
内外不利因素叠加，主动和被动之间，2015年原是国内白羽鸡行业去产能的契机。未想，对后续市场的乐观估计，行业前期积蓄的产能集中释放，导致当年商品代鸡苗供过于求，民和股份巨亏。
正是在这一周期内，2012年和2013年公司连续两年亏损，在2014年首度披星戴帽。
在持续多年的低迷后，2016年行业终于迎来了曙光。当年，民和股份录得归属净利1.54亿。
仅过了一年好日子，受H7N9以及行业强制换羽导致供应量增加等因素影响，公司2017年再度亏损2.91亿。
产业链布局迟缓
在行业大势面前，单个企业要想做到逆势而上都难于登天。如何最大程度抵御风险，则最能体现一家企业的质量。
目前国内共有4家白羽鸡行业上市公司，分别是仙坛股份（002746.SZ）、益生股份、圣农发展（002299.SZ）以及民和股份。
几家公司都处在同一个行业，但各自专业与产业链的不同环节。
益生股份（002458.SZ）处于国内白羽鸡产业链的最顶端，是国内规模最大、品种最多的白羽鸡祖代繁育企业。
圣农发展则是国内最大的鸡肉供应商，产业几乎覆盖了全产业链。
民和股份的主营业务是卖商品代鸡苗以及养鸡、宰鸡、卖鸡肉。
2017年，受行业影响，4家公司的业绩均同比有较大幅度下滑，其中民和股份和益生股份录得巨亏。
如何抵御鸡周期影响？各企业各显神通。
比如，益生股份在养鸡的同时，还布局了养猪、乳业，但后两块业务对公司业绩贡献较小，加之这两个行业本身受周期性影响也大，显然不足以抵御鸡周期的风险。
圣农发展则重点布局食品加工。2017年，公司以20.2亿对价收购圣农食品100%股权。后者专注于鸡肉制品的研发生产和销售。
这笔交易完成后，圣农发展真正完成了白羽鸡行业的全产业链布局，产品由初加工升级到了深加工。
民和股份也公司自身特点，将鸡粪加工成有机肥、在鸡舍顶上安装太阳能，以这种小打小闹的方式进入肥料和能源领域。微乎其微的收入，在鸡周期面前只是杯水车薪。
公司已在白羽鸡行业耕耘了30年，应是早就意识到了自身抗风险能力的不足，但始终未能向前跨出一大步。2008年首发上市以及2011年定向增发，募集的资金大多用于扩大原有的养殖以及屠宰产能。
4月底，民和股份宣布将投资2100万与胜峰控股合资成立潍坊民和食品有限公司，开展鸡肉制品深层次开发和销售。公司表示，涉足鸡肉深加工业务，可以延伸产业链丰富公司产品结构。
但两家都此前都没有食品加工行业成功经验的公司合作，一切从头开始，对民和股份来说恐怕需要大量时间。
2018年一季度，白羽鸡行业似有回暖之势，同行们都大幅盈利，民和股份也同比大幅减亏。
但，这会否又是一个新周期的开始？
