财路哥一、近期，人民币持续贬值
8月26日晚，美联储主席鲍威尔再次表示出了强烈的偏鹰的态度，预计将维持一段时间的强势。目前已至6.9228.2022年初至今，人民币贬值8.54%，自4月15日至今，贬值8.37%，自8月12日至今，贬值2.58%。
下半年国内宏观环境，就业水平较低，经济增长偏弱，国内通胀有所抬头，汇率持续承压。因为各个宏观方向既有统一又有冲突，有关部门在宏观调控上需要有所侧重。从有关部门的表述与动作来看，大概率更加注重稳就业、稳经济，对通胀谨慎防范，而下半年对人民币贬值则表现出相对较高的容忍度。
Tips：失业率与经济增长呈现出一定的负相关;失业率与通胀呈现出一定的负相关;外汇贬值有利于国内企业产品出口。
二、人民的持续贬值，是否能够有效促进出口呢？哪些方向会受益呢？
首先，观察下外围主流货币，相对于其他非美主要国家，人民币贬值力度是最小的。今年以来，欧元贬值12.05%，日元贬值20.37%，英镑贬值13.5%。
8月12日以来，美元指数涨3.44%，欧元贬值3.07%，日元贬值4.14%，英镑贬值4.04%，人民币贬值2.58%。
货币层面上，贬值相对较大的国家，出口是有相对优势的。所以国际市场上，存在较为激烈竞争关系的行业我们可能会在该因子上承压。但是，持有较多美元资产的行业与公司会在汇兑上有较好的短期优势。
三、标的的筛选
数据截至至8月30日，我们对中报持有较多美元资产的行业与公司进行筛选，供大家参考。
这里主要以(美元存款-美元短期借款)/海外营业收入指标，来表示美元资产的持有量对于预期业绩的影响程度。这个指标越大，代表汇兑敞口越大，如果美元持续保持强势，则会有较好的汇兑优势。
以二级行业作为分类，主要集中在以下绩个行业，包括资本货物、制药生物科技与生命科学、医疗保健设备与服务、软件与服务、汽车与汽车零部件、耐用消费品与服装、技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备、材料行业。
针对这些行业，我们简单的分析一下：
制药生物科技与生命科学、医疗保健设备与服务属于医药板块，目前板块整体处于低估状态，板块整体存在配置型机会，可以保持观察。
汽车与汽车零部件、半导体与半导体生产设备、技术硬件与设备属于典型的日韩竞品板块，在出口上没有货币层面上的相对优势，但相关美元资产处于较高水平的公司将会受益于美元持续强势。
耐用消费品与服装目前属于优势行业，竞争激烈程度相对较小，与出口贬值有较好的契合度。也同样可以关注美元资产较多的公司。
总的来说，人民币贬值受益方向，可以更多考虑有竞争优势或者竞争不算激烈的行业。而美元持续强势可以找(美元存款-美元短期借款)/海外营业收入指标值更高的公司，部分公司参见下表。
注：这两个因子是众多扰动因素之一，仅供参考。
