财路哥一、美锦转债（127061）开盘价预估
5月30日美锦转债上市分析
公司简介：山西美锦能源股份有限公司位于山西省清徐县，是美锦能源集团有限公司的子公司，主要从事焦化厂生产、煤矿、煤层气的开发、投资、批发零售焦炭。公司的主要产品为焦炭、煤焦油、煤矸厂、粗苯、煤气、冶金焦等。
转债分析：转债信用级别AA-级，评级一般；发行规模35.9亿，较大；到期赎回价118元，较高；转股价值88.49；下修条款15/30，85%，较为严格。
上市价格预估：公司负债率较高，去年因为煤炭行情业绩大涨，最近增加了氢能源概念。对标金能转债，给予32%的溢价率，预估上市合理价格为116元。因散户中签率较高，开盘预计会有抛压，可以等到下午或者第二天再卖出。
评级AA-，山西太原民营企业，规模35.9亿，6年利率23.6% 。主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车等商品的生产及销售，拥有“煤、焦、气、化”产业链，焦炭行业龙头。
公司最核心的收入及利润来源是焦炭业务，占比96%，是目前所有 A股同行业上市公司中焦炭权益产能最大的公司。公司最受市场关注的业务是氢能源，参股全球最大的燃料电池电堆生产商之一——国鸿氢能，参股国内首家实现质子交换膜燃料电池膜电极大规模产业化的企业——鸿基创能，控股子公司飞驰汽车是国内生产氢燃料电池客车首次实现出口的公司。
2021年营收212.88亿，同比增长65.71%；净利润25.67亿，同比增加269.16%。2022年一季度营收61.82亿，同比增长63.95%；净利润6.76亿，同比增长6.07%。
当前转股价值88.49，申购时转股价值93.04，有一定幅度的调整。
综合考虑，给予美锦转债30%-32%的溢价，开盘价预计在115-117之间。美锦转债发行规模较大，且持股5%以上及董监高参与配售的极少，35.9亿的规模几乎都能在上市首日流通，不要说成妖了，估计对上市首日的价格都会形成较大的抛压。小弟有1签，打算上市当天择机卖出。
美锦转债昨天已经上市了，价格不太美丽，我也没卖，还拿着。你们不要学我哦，重银转债我也没卖，现在只剩下了一点点收益了，唯一能够提点气的就是中银转债，还稍微涨了一点点。这些可转债想获得超额收益是很难的，挣点超越银行定期存款利息的收益有那么一点可能性，不过我们炒股、炒可转债，都是希望收益多多益善，根本瞧不上年化10%的收益率。
与收益率相对应的就是止损线，止损线的设置本质就是收益率。不少机构设置的止损线是0.75，如果一家机构设置的止损线是0.8，就是持有期间最大损失只有20%，也就是说最大风险为20%。当然有些私募是不设置止损线，设置最短持有期间，就是规避客户做出短期的投资行为。很多个人投资者自己做投资时喜欢设置止损线是0.9，如果你在市场一直存续，多少的止损线根本没有意义。
5月新债少得可怜，原因就是4月为年报、一季报披露期间。很多上市公司的精力多用在这上面，年报披露之后，有盈利的上市公司又会有分红送转，分红送转债会影响转股价格，而转股价格是募集说明书的一部分内容，一般上市公司尽量避免这个期间发行可转债。比如美锦转债现在的转股价格调整，每10股派发现金股利2.00元(含税)，美锦转债转股价格由13.21元/股调整为13.01元/股 ，调整时间为2022年6月9日。
很多投资新手偏好一些高分红的上市公司，他的偏好有点特别，在股权登记日买入，然后分完红后再卖出。A股分红是除权的，比如美锦能源现在的股价是11.58，假设明天分红的话，股价自动变成11.58-0.2=11.38。持有期间不足1个月分红扣税20%，实际你的11.58，变成11.38+0.2*0.8=11.54。
这里再来一个小算数，假设明天分红、调整转股价，美锦转债的转股价值由87.66变成87.47，转股价值还是微微降低的。
二、贵轮转债（127063）开盘价预估
评级AA，贵州贵阳国有企业（实控人为贵阳市国资委），规模18亿，6年利率15.1% 。主要从事全钢胎、斜交胎的研发、生产及销售，全球轮胎企业第29名，国内轮胎企业第6名。
公司专注于商用轮胎领域，产品主要应用于卡车、工程机械、农业机械、工业车辆和特种车辆等五大领域，主要面向替换市场及配套市场，轻轨系列产品是国内首家推出轻轨走行轮胎技术的产品，是世界第二大、国内第一大轻轨轮胎供应商。
2021年营收73.39亿，同比增长7.79%；净利润3.7亿，同比减少67.52%。2022年一季度营收18.63亿，同比增长4.57%；净利润0.56亿，同比减少45.06%。
当前转股价值91.09，申购时转股价值96.74，有一定幅度的调整。
综合考虑，给予贵轮转债28%-30%的溢价，开盘价预计在116.5-118.5之间，或触发120档临停。与美锦转债类似，贵轮转债发行规模也较大，且持股5%以上及董监高参与配售的也不多，上市首日能流通规模在13亿左右。此外，正股PB0.8，破净，虽然募集说明书没规定转股价下修不能破净，但作为一家国有企业，下修至净值以下的可能性不大。小弟有1签，同样打算上市当天择机卖出。
